Eylülden bu yana piyasanın en çok konuştuğu düzenleme artık yürürlükte. Tasfiyesine karar verilen yatırım fonlarına ilişkin fon kanunu, bu sabahki Resmi Gazete’de yayımlandı ve hükümleri 17 Eylül’den geçerli olacak (Resmi Gazete). Dün akşam ise SPK, Tera Portföy ile Pusula Portföy’ün faaliyetlerini geçici olarak durdurup iki şirketin geride kalan fonlarını da tasfiye sürecine aldı. Aynı gece 2027 Yıllık Programı da yayımlandı. Borsa İstanbul güne yatay başladı.
Fon kanunu Resmi Gazete’de: kimleri kapsıyor?
7596 sayılı kanun 9 maddeden oluşuyor ve TBMM’de 22 Ekim’de kabul edilmişti. Metin, SPK’nın 17 Eylül’de tasfiye kararı verdiği ve bugün itibarıyla tasfiyesi bitmemiş fonlarla sınırlı. Kanunda bunun öteki fonlar için genel ya da kalıcı bir tasfiye düzeni anlamına gelmediği ayrıca yazıyor (AA). Yani düzenleme bütün fon sektörüne yeni bir kural getirmiyor, belli bir grup fondaki sorunu çözmeye odaklanıyor.
Süreç SPK’nın gözetiminde, kurulun görevlendirdiği kuruluşlar eliyle yürüyecek. Borsadaki fiyatın varlığın gerçek değerini yansıtmadığına karar verilirse satışlar borsa dışında, toptan satış ya da hâkim ortağa satma gibi yollarla yapılabilecek. Bu yolla varlık alan yatırımcıya, aldığını bir süre borsada satmama şartı da konabilecek. Meclis sürecindeki maddeleri 20 Ekim tarihli yazımızda aktarmıştık.
| Başlık | Kanundaki karşılığı | Kaynak |
|---|---|---|
| Kanun numarası ve kabul | 7596 sayılı kanun, TBMM’de 22 Ekim 2026’da kabul edildi, 9 madde | Resmi Gazete, 27 Ekim (sayı 33413) |
| Yürürlük | 27 Ekim 2026’da yürürlüğe girdi, hükümler 17 Eylül 2026’dan geçerli | Resmi Gazete, madde 8 |
| Kapsam | SPK’nın 17 Eylül kararlarıyla tasfiyesine karar verilen ve tasfiyesi henüz bitmemiş fonlar | Resmi Gazete, madde 1 |
| Ara ödeme sınırı | Net yatırım 1 milyon TL’nin altındaysa bu tutar kadar, üstündeyse en fazla 1 milyon TL | Resmi Gazete, madde 4; AA |
| Net yatırım hesabı | Giriş ve çıkışlar TÜFE ile Yİ-ÜFE ortalamasıyla güncellenir, çıkışlar ilk giren ilk çıkar sırasıyla düşülür, hesabı MKK yapar | AA, CNBC-e (27 Ekim sabah) |
| Ödeme yapılmayacaklar | SPK Kanunu’nun 104, 106 ve 107. maddelerindeki fiilleri işlediği SPK’ca tespit edilenler | CNBC-e, AA |
| Tahsilat | Önce portföy yönetim şirketi, yetmezse SPK’nın belirlediği kişiler; takibi TMSF yürütür | NTV, CNBC-e |
Kaynak: Resmi Gazete, AA, CNBC-e ve NTV. Tablo kanunun ana başlıklarını özetler, ayrıntılar SPK’nın çıkaracağı usul ve esaslarla netleşecek.
Ara ödeme nasıl hesaplanacak?
Yatırımcı açısından en somut madde ara ödeme. SPK’nın seçeceği fonlarda net yatırımı 1 milyon liranın altında kalan kişi bu tutarı, daha yüksek olan ise en fazla 1 milyon lirayı alabilecek. Bu bir garanti değil: ödemeler fondaki dağıtılabilir nakitle sınırlı (CNBC-e). Nakit yetmezse SPK iki yoldan birini seçebilecek. Ya en küçük yatırımcıdan başlayarak ödeme yapılacak ya da herkese aynı asgari tutar verilecek. Ara ödemede enflasyon güncellemesi yok. Fon payları da bu aşamada geri alınmıyor, nihai ödemede iade edilecek.
Net yatırım hesabında yatırımcının hesabında görünen bakiye değil, fona yatırdığı ve çektiği paranın kendisi esas. Giriş ve çıkışlar TÜFE ile Yİ-ÜFE’nin ortalamasıyla güncelleniyor, hesabı da MKK yapıyor (AA). Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz’ın daha önce verdiği örnek bu ayrımı iyi gösteriyor. Fona 1 milyon lira koyup 2 milyon lira kazanç çeken ve hesabında 1 milyon lira kalan biri, ana parasını zaten geri aldığı için 1 milyon liralık ara ödemeden yararlanamayacak (CNBC-e). Erken çıkıp enflasyonun üzerinde getiri elde edenler, bu fazlayı isterlerse SPK’nın açacağı hesaplara iade edebilecek.
Kayıplar TMSF eliyle geri istenecek
Kanunun ikinci ayağı, fonlardan usulsüz çıkarılan paranın geri alınması. Zarardan önce fonu yöneten portföy şirketi sorumlu tutulacak. Tahsilat yetmezse SPK’nın belirlediği kişilerin kendi malvarlıklarına gidilecek, görevden ayrılmış olmak da sorumluluğu kaldırmayacak. SPK her fonun zararını hesaplayıp TMSF’ye bildirecek, takibi TMSF yapacak (NTV). Soruşturmalarda el konulan varlıklar için TMSF kayyım olabilecek ve dava sonucunu beklemeden satış yapabilecek. Müsadere edilen değerler Hazine’ye değil ilgili fona gidecek. Her fon için açılacak geri kazanım hesabı haczedilemeyecek ve bu para yalnızca yatırımcı ödemelerine harcanabilecek (CNBC-e).
SPK, Tera ve Pusula’nın faaliyetini durdurdu
Kanundan birkaç saat önce SPK’dan da bir karar geldi. Kurulun dünkü bülteninde, iki şirketin faaliyetleri SPK Kanunu’nun 97. maddesine dayanarak geçici olarak durduruldu (SPK Bülteni 2026/75). Eylüldeki kararın dışında kalan yatırım fonları, gayrimenkul yatırım fonları ve girişim sermayesi fonları da tasfiyeye alındı. Tera fonlarının tasfiyesini Türkiye İş Bankası, Pusula fonlarınınkini Ziraat Bankası yürütecek (AA). Soruşturma cephesinde de gelişme var. NTV’ye göre soruşturmadaki tutuklu sayısı 118’e çıktı; en son tutuklananlar arasında Altınbaş Holding’in sahibi Nusret Altınbaş ile eski SPK Daire Başkanı Erman Çete de var (NTV).
2027 programı: büyüme hedefi yüzde 4,2
Resmi Gazete’nin mükerrer sayısında 2027 Yılı Cumhurbaşkanlığı Yıllık Programı da yer aldı. Program bu yıl için yüzde 3,3 büyüme ve yüzde 28,4 yıl sonu enflasyonu öngörüyor. Gelecek yıl için hedefler yüzde 4,2 büyüme ve yüzde 21 enflasyon. Rakamlar Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın dün akşam Kabine toplantısından sonra açıkladıklarıyla aynı (AA).
| Gösterge | 2026 tahmini | 2027 hedefi | Kaynak |
|---|---|---|---|
| Büyüme | %3,3 | %4,2 | AA, 27 Ekim |
| Yıl sonu enflasyon (TÜFE) | %28,4 | %21 | AA, 27 Ekim |
| İşsizlik oranı | %8,1 | %8 | AA, 27 Ekim |
| İstihdam artışı | — | 657 bin kişi | AA, 27 Ekim |
| İhracat / ithalat | 282 / 387 milyar dolar | 292 / 397 milyar dolar | AA, 27 Ekim |
| Cari açık | — | 38,5 milyar dolar (GSYH’nin %1,9’u) | AA, 27 Ekim |
Kaynak: AA, 2027 Yıllık Programı haberi. Değerler resmi tahmin ve hedeftir.
Borsa yatay açıldı, dışarıda teknoloji hisseleri öncü
BIST 100 dünü yüzde 0,31 artışla 11.151,96 puandan kapattı. Bugün ise yüzde 0,12 düşüşle 11.138,10 puandan açıldı. Açılışta satışlar finansal kiralama ve faktoring hisselerinde yoğunlaştı (AA). Fon krizinin borsaya etkisini 23 Ekim’deki piyasa yazımızda ele almıştık. Dolar/TL bankalararası piyasada 49,78 civarında, sakin seyrini koruyor.
Yurt dışında havayı yapay zekâ tarafındaki haberler belirliyor. Anthropic’in halka arz için SEC’e kayıt beyanı sunması çip hisselerini yukarı taşıdı. Intel yüzde 4, Nvidia yüzde 2,4 değer kazandı. Almanya’da Ifo iş ortamı endeksi 90,2 ile son üç yılın zirvesine çıktı. Orta Doğu’da barış umudu Brent’i 114,7 dolara geriletti (AA).
| Gösterge | Değer | Saat (TSİ) ve kaynak |
|---|---|---|
| BIST 100, 26 Ekim kapanış | 11.151,96 (+%0,31) | 26 Ekim akşam, AA |
| BIST 100, 27 Ekim açılış | 11.138,10 (−%0,12, −13,86 puan) | 27 Ekim 10.00, AA |
| Bankacılık / holding endeksi | −%0,28 / −%0,54 | 27 Ekim açılış, AA |
| En çok kazanan / kaybeden sektör | Metal eşya makina +%2,90 / finansal kiralama faktoring −%4,54 | 27 Ekim açılış, AA |
| VİOP BIST 30 ekim kontratı, akşam seansı | −%0,23 | 26 Ekim akşam, AA |
| Dolar/TL (bankalararası) | 49,7546 kapanış, 49,7842 açılış (+%0,1) | 27 Ekim sabah, AA |
| Brent petrol (aralık vadeli) | 114,7 dolar (−%1) | 27 Ekim sabah, AA |
| ABD 10 yıllık tahvil faizi | %4,97 (−3 baz puan) | 27 Ekim sabah, AA |
| Dolar endeksi / ons altın | 102 (+%0,1) / 4.012 dolar (−%0,1) | 27 Ekim sabah, AA |
| DAX / CAC 40 / FTSE 100 / FTSE MIB | +%0,91 / +%0,83 / +%0,72 / +%1,29 | 26 Ekim kapanış, AA |
| Nikkei 225 / Kospi / Şanghay / Hang Seng | +%1,6 / +%3,4 / −%0,1 / −%0,1 | 27 Ekim, kapanışa yakın, AA |
Kaynak: AA, borsa açılışı ve AA, 27 Ekim sabah bülteni. Asya ve emtia rakamları sabah saatlerine aittir.
Bugün ve hafta içinde izlenecekler
Fon tarafında sıradaki adım SPK’nın usul ve esasları. Ara ödemenin hangi fonlarda, ne zaman yapılacağı bu düzenlemeyle belli olacak. Takvimde ayrıca TÜİK’in eylül işgücü verisi ve ABD verileri var. Haftanın asıl başlığı çarşamba akşamki Fed kararı (AA). Perşembe Cumhuriyet Bayramı nedeniyle borsa kapalı olacak (CNBC-e).
| Gün ve saat (TSİ) | Gelişme |
|---|---|
| 27 Ekim, 10.00 | TÜİK eylül işgücü istatistikleri (ağustosta işsizlik %7,8) |
| 27 Ekim, 15.30 | ABD eylül dayanıklı mal siparişleri |
| 27 Ekim, 17.00 | ABD ekim New York Fed tüketici güven endeksi ve eylül yeni konut satışları |
| 27 Ekim, 20.00 | ECB Başkanı Lagarde’ın konuşması |
| 28 Ekim, 10.00 | TÜİK dış ticaret istatistikleri |
| 28 Ekim, 21.00 / 21.30 | Fed faiz kararı ve basın toplantısı |
| 29 Ekim | Cumhuriyet Bayramı, Borsa İstanbul kapalı; ECB kararı 16.15’te |
| 30 Ekim, 06.00 / 14.00 | Japonya Merkez Bankası kararı / TCMB PPK toplantı özeti |
Kaynak: AA veri takvimi ve CNBC-e haftalık takvim. Saatler Türkiye saatine göredir.
Kaynaklar
- Resmi Gazete: 27 Ekim 2026 tarihli ve 33413 sayılı nüsha, 7596 sayılı Kanun
- AA: Tasfiyesine karar verilen bazı yatırım fonlarına ilişkin kanun Resmi Gazete’de (27 Ekim)
- CNBC-e: 9 soruda fon kanunu (27 Ekim)
- NTV: Fon kanunu Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi (27 Ekim)
- SPK Bülteni 2026/75 (26 Ekim)
- AA: SPK, Tera Portföy ve Pusula Portföy’ün faaliyetlerini geçici olarak durdurdu (26 Ekim)
- AA: 2027 Yılı Cumhurbaşkanlığı Yıllık Programı Resmi Gazete’de yayımlandı (27 Ekim)
- AA: Küresel piyasalarda teknoloji hisseleriyle temkinli iyimserlik (27 Ekim)
- AA: Borsa güne düşüşle başladı (27 Ekim)
- CNBC-e: Piyasaları kritik hafta bekliyor, 4 merkez bankasından faiz kararı (25 Ekim)
Yatırım tavsiyesi değildir. Bu yazı yalnızca bilgilendirme amaçlıdır; endeks, kur ve emtia rakamları kaynaklarda belirtilen saatlere aittir ve gün içinde değişebilir. Karar vermeden önce kendi araştırmanızı yapın.
📚 Yazarın Kitapları
Bilge Yatırımcı
Piyasa analizi, portföy yönetimi ve risk değerlendirmesi için pratik bir rehber.
Geleceğine Yatırım
Teknoloji ve geleceğin trendlerine odaklanan stratejik yatırım fikirleri.
